Eu pesquisei o histórico aqui e acredito que decidimos não usar um ícone simplesmente porque não conseguimos encontrar/criar um ícone para representar componentes.
Esta é uma captura de tela de quando o conceito de temas e componentes foi introduzido (2018). Não há ícone para a guia de componentes pelo mesmo motivo.
Considerando todas as mudanças recentes que fizemos em torno de temas/componentes, não tenho certeza se ainda faz sentido ter o botão de conversão — não acho que haja um caso de uso para ele hoje em dia? Certamente não me lembro da última vez que precisei usá-lo.