はい。ただし、その設定をオンにすると、実際には 404 ではなく、チェックボックスを有効にすることで 403 に変わります。<title> がそれに合わせて条件付きで表示されるべきで、そうしないとアナリティクスのレポートが歪みます。
GA4 は、レポート内でパスやURLの代わりにページタイトルを表示するのがデフォルトです。そのため、403 のページが「ページが見つかりません」としてリストアップされてしまいますが、これは正確ではありません。「このページを表示するにはログインしてください」といった表示にすべきです。
この設定をオンにしたい理由は、メールダイジェストに非公開トピックへのリンクが含まれているためです。これらのリンクをクリックしたユーザーが、ページを表示するにはログインが必要であるというメッセージを見られない場合、おそらく離脱してしまいます。