De fato, esse é um erro de falta de memória. Se você tiver espaço em disco para adicionar swap, isso será suficiente, embora o processo leve mais tempo do que se você adicionasse RAM. Seu provedor de hospedagem pode oferecer a chance de atualizar a RAM temporariamente e depois reverter, o que provavelmente custará alguns reinícios, um pouco de tempo de inatividade e alguns centavos de custo extra.
Editar: para ser claro, memória = RAM + swap. RAM é rápida e swap é barato.