Eu acho que qualquer uma das duas primeiras opções seria preferível, embora pessoalmente eu ache que a segunda opção é a melhor.
Como está atualmente, a seção de favoritos está enterrada em vários menus (e eu quase diria que não é nada intuitiva no celular). Na maioria dos casos, eu pensaria que ter um link direto para alguns tópicos que você deseja seria muito mais útil do que, digamos, categorias, porque para a maioria dos sites (especialmente se você quiser ser eficiente, que seria o grupo a utilizar a barra lateral) eles não têm uma gama tão ampla de categorias que ter um clique para a seção ___ seja mais útil/economize tempo/seja qual for o caso de uso. Isso é específico do site, é claro, tenho certeza de que alguns têm muitos tópicos novos em categorias, enquanto outros têm muitos posts em tópicos específicos nas categorias, mas mesmo olhando dessa forma, eu diria que tópicos favoritados/seguidos seriam PELO MENOS tão úteis e relevantes/prestativos quanto tags e categorias. Eu tenho uma mistura de ambos no meu site, mas todos os meus usuários têm alguns (diferentes) tópicos específicos que mais lhes interessam, e então eles apenas navegam pelas categorias gerais.
Também já existe um precedente para ter algo na barra lateral e também nos menus; tanto a Caixa de Entrada de Mensagens Privadas quanto os Canais de Chat são (na minha opinião) mais acessíveis de qualquer lugar em qualquer página em seu local normal no canto superior direito do que navegar para favoritos, o que requer sair completamente da página para as preferências.
Tirando tudo isso, se isso fosse muito confuso, a Opção nº 1 serviria a uma função igualmente útil. O antigo Menu Hamburger tinha um plugin de seleção de tema que era MUITO mais fácil do que navegar por vários menus para mudar seu tema (literalmente dois cliques de qualquer lugar) e eu não ficaria surpreso se uma pesquisa mostrasse que uma porcentagem decente de usuários nem saberia que pode mudar seu tema a partir de seu perfil, a menos que fosse especificamente direcionado a isso (e depois se lembrasse) em comparação com vê-lo no menu principal (além da conveniência) e, na minha opinião, isso se aplica ainda mais aos favoritos. O Seletor de Tema também foi reintroduzido na barra lateral redesenhada, ele aparece na parte inferior, ao lado do menu de atalhos de teclado, o que o torna fantasticamente acessível e imediatamente perceptível.
Se a barra lateral não existisse, eu não teria nenhuma opinião sobre mudá-la, mas como ela existe (e há comparativamente muito espaço), faz sentido com o uso existente dela. Você poderia até fazer com que as seções da barra lateral (tags/categorias/favoritos) pudessem ser ativadas/desativadas pelos usuários se o congestionamento for uma preocupação (você já pode simplesmente deixá-las em branco).