Esto puede ser un cambio respecto a versiones anteriores de Discourse, pero no creo que sea un error. Encontrar las claves de interpolación permitidas para las plantillas de correo electrónico siempre ha sido complicado. Ahora tenemos un tema que explica qué claves se pueden usar: Interpolation Keys for Customizing Text and System Email Templates. Las claves permitidas se enumeran aquí: discourse/app/models/translation_override.rb at main · discourse/discourse · GitHub.
{base_url} no está en esa lista.
Dado que ya conoces la URL base de tu sitio, no estoy seguro de que la clave sea necesaria. En lugar de %{base_url}%{url}, simplemente usa la URL de tu sitio. Por ejemplo https://forum.example.com%{url}