Sí. El cuadro del Mini Editor que aparece acepta BBCODE, así que estoy pensando que el botón Resaltar podría, justo dentro del mini-cuadro, simplemente envolver el texto seleccionado dentro de un bbcode como este
[bgcolor=#ff8]este texto tendría entonces un fondo amarillo[/bgcolor]
El pequeño y ordenado TC de @merefield podría ser capaz de usarse; lo estoy mirando…
Si quisiéramos ir a lo elegante, el botón podría mostrar una pequeña barra de herramientas de bbcode como esta…
https://www.phpbb.com/customise/db/extension/advanced_bbcode_box/