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In altre parole, sono d’accordo con l’analisi dell’esperto di petrolio Rory Johnson, secondo la quale, sebbene i presidenti degli Stati Uniti possano influenzare i prezzi del petrolio in diversi modi, la loro attuale influenza sulla traiettoria della produzione nazionale non è un fattore principale.
La produzione di petrolio negli Stati Uniti ha raggiunto massimi storici negli ultimi anni, ma questo tasso di crescita sta rallentando. E il principale vincolo alla produzione di petrolio negli Stati Uniti durante quel periodo non è stata la politica in sé (sebbene sia sempre un fattore), ma piuttosto questo passaggio razionale verso la perforazione redditizia e la necessità per i produttori di finanziare le proprie attività di perforazione dai propri flussi di cassa.
I produttori ora devono sentirsi fiduciosi riguardo a un ROI positivo dalla perforazione per reinvestire i propri profitti nella perforazione, rispetto al semplice restituire una parte maggiore agli azionisti sotto forma di dividendi, riacquisti di azioni o riduzione del debito. Parte di questa incertezza può essere influenzata dalla politica (ad esempio, il rischio di improvvise tasse sulle plusvalenze imposte loro in un ambiente di prezzi elevati del petrolio), ma la principale è l’incertezza sul prezzo stesso del petrolio, che ha molteplici fattori in gioco sia sul lato dell’offerta che della domanda.
Il mio approccio per essere strutturalmente long sul settore del petrolio e del gas è il seguente:
-Sono ottimista sulla domanda di petrolio e gas, ma più incerto sull’offerta di petrolio e gas, e quindi tendo a essere ottimista sui prezzi.
-Sono ottimista sulla produzione offshore internazionale, ma più incerto sulla produzione di scisto domestica negli Stati Uniti.
-La maggior parte dei produttori e dei trasportatori è piuttosto economica, e i grandi hanno bilanci solidi.
-Investo in produttori con riserve a lungo termine. Sono redditizi e forniscono buoni flussi di cassa ai prezzi attuali di petrolio e gas, e hanno un grande potenziale di rialzo se i prezzi di petrolio e gas aumentano.
-Investo in un numero limitato di aziende di trasporto/infrastrutture, che è un settore molto poco affollato che ha risolto i suoi problemi finanziari. La mia posizione principale è Enterprise Products Partners (EPD), che emette un modulo K-1 durante la stagione delle tasse. L’opzione più semplice è investire nell’ETF Alerian MLP (AMLP).
-Investo posizioni minori in aziende di servizi per il settore petrolifero e trivellazioni più rischiose, così che se la produzione di petrolio cresce più rapidamente di quanto mi aspetto, allora trarrò beneficio dalle aziende che performano bene in un ambiente di produzione in crescita. Mi piace in particolare Valaris (VAL), ma anche una miscela di aziende come Halliburton, Schlumberger, ecc.
Pensieri Finali: Rotazione Azionaria
Nell’ultima settimana, c’è stata una forte rotazione dalle grandi azioni mega-cap verso le small cap. È stata una delle rotazioni settimanali più grandi registrate:
Non ho alcuna forte opinione su se questa particolare rotazione abbia le gambe per sostenersi o meno. Il capitale era posizionato tutto su un lato della trade e questo si è svincolato bruscamente.
La maggior parte delle persone usa azioni come Nvidia come esempio di sovrapposizionamento, ma è più ampio di così. E non riguarda solo la tecnologia. Riguarda principalmente azioni large cap di alta qualità e bassa volatilità che sono viste dagli investitori come infallibili. È lì che tutto il denaro ha voluto essere a quasi qualsiasi prezzo, sia a livello nazionale che globale, ed è il motivo per cui un’azione come Costco (COST) scambia a oltre 50 volte gli utili:
Se dovessimo avere una politica di dollaro più debole nel 2025 o in seguito, basata sulla fine della riduzione del bilancio della Fed, tagli dei tassi lievi a partire dalla fine di quest’anno e potenzialmente alcune azioni di intervento valutario più deliberate, allora mi aspetterei di vedere una rotazione più sostenuta verso azioni straniere, value, cicliche e small cap.
Ma questo è ancora un “se”. La trade potrebbe essere ancora un po’ prematura, e troppi investitori value sono pronti a indicare qualsiasi movimento rotazionale come “il grande potenziale”. Ma complessivamente, per l’esposizione azionaria penso sia una buona idea avere una certa diversificazione tra dimensioni aziendali e geografie.
Quel tipo di portafoglio sotto-performa durante i periodi in cui Nvidia (NVDA) e simili titani trainano l’intero mercato verso l’alto, ma a parte quelle condizioni può reggere meglio in una varietà più ampia di condizioni di mercato.
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Gli investimenti possono perdere valore. Gli investitori dovrebbero utilizzare una diversificazione appropriata e mantenere dimensioni di posizione appropriate quando gestiscono i propri investimenti.
Cordiali saluti,
Lyn Alden
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