Да. Всплывающее окно Mini Editor принимает BBCode, поэтому я думаю, что кнопка «Выделить» могла бы просто обернуть выделенный текст в BBCode прямо внутри этого мини-окна, например:
[bgcolor=#ff8]этот текст получил бы желтый фон[/bgcolor]
Можно было бы использовать аккуратное решение TC от @merefield — я сейчас изучаю его…
https://github.com/merefield/discourse-tc-coloured-text
Если захотим сделать что-то более продвинутое, кнопка могла бы открывать крошечную панель инструментов BBCode, как здесь…
https://www.phpbb.com/customise/db/extension/advanced_bbcode_box/